社会科学文献出版社 2024-05出版

走出“羊群”:个体投资者羊群行为分析

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个体投资者是否及如何追随参考群体发生羊群行为?内部异质性和外部决策环境如何干扰个体投资者羊群行为的形成过程?个体投资者羊群行为会破坏市场稳定吗?个体投资者在采取羊群行为时是否经历损失?有没有哪些策略能够帮助广大个体投资者走出羊群并且获利? 《走出“羊群”:个体投资者羊群行为分析》提出了一个全新的以个体投资者羊群行为作为主要研究对象的理论框架,向读者揭示了个体投资者羊群行为背后的“黑箱”,并提供相应的策略来帮助广大个体投资者走出羊群并且获利。 本书可以为身处群体困境中的个体投资者提供理性视角,使之抽丝剥茧,形成自我理性判断。也可以为寻找契合异质性投教对象教育手段的证监会、各投教基地等提供理论依据。
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内容介绍 参考文献
图书详情
ISBN:978-7-5228-3624-9总页码:244
字数: 241千字装帧:平装
内容简介
建设中国特色现代资本市场是推动我国经济高质量发展的必然要求。截至2022年10月,我国A股市场自然人投资者数量已增至2.1亿,个体投资者数量占比99.8%。夯实中国特色现代资本市场发展根基在于守护好这一全球规模最大、交易最活跃的投资者群体。保护好个体投资者权益关系到亿万家庭的切身利益与证券市场的健康持续发展。 《走出“羊群”:个体投资者羊群行为分析》提出了一个全新的以个体投资者羊群行为作为主要研究对象的理论框架和实证分析思路,系统分析参考群体驱动个体投资者羊群行为的内部机理及其影响。该书稿首先聚焦于参考群体如何与何时驱动个体投资者羊群行为,研究参考群体与个体投资者羊群行为的关联,分析和验证不同外部决策情境下参考群体驱动个体投资者羊群行为过程中,内部异质性(自信和特质焦虑)的跨层次调节中介作用模型。然后,通过我国个体投资者羊群行为的决定因素及其对股票价格影响的探讨,分析个体投资者的羊群行为是否理性。最后,提出政策建议。 具体地,第一章为绪论,介绍我国证券市场投资者结构、去散户化历程和现状。第二章概述了羊群行为产生机理及其对股市作用的现有研究。第三章进一步梳理了参考群体、个体投资者羊群行为的相关研究。第四章基于参考群体的理论整合新视角,分析和检验其他人(同龄人)、亲友和专家群体是否及如何导致个体投资者羊群行为。第五章以内部特质和外部情境相整合为切入点,在第四章基础上构建并验证了个体投资者自信和特质焦虑在参考群体驱动羊群行为过程中的跨层次调节中介作用模型,并研究他人评价对这一跨层次调节中介模型产生影响。第六章结合股票买入和卖出过程中股价预测一致与否这一未被理论界发掘的现实中的决策情境,研究个体投资者买入和卖出羊群行为驱动机制和边界条件。第七章采用真实交易记录通过压力期间羊群行为特征以及羊群行为后观察到的股价动态这一确定羊群行为驱动源的更为实质和充分证据,验证了我国个体投资者确实倾向于盲目追随参考群体发生羊群行为,得出个体投资者羊群行为会破坏证券市场稳定的结论。第八章总结研究结论并针对上述研究结果提出对策建议。

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图书摘要
建设中国特色现代资本市场是推动我国经济高质量发展的必然要求。我国资本市场呈现高度散户化的基本特征,且此情况将长期持续存在。截至2023年8月,我国A股市场个体投资者数量已超2.2亿,占比近99.8%。利用个体投资者羊群行为割“韭菜”的违法犯罪事件,如唐某博诱导同向交易而反向获利案,荐股“伪”专家朱炜明案等屡禁不止。夯实中国特色现代资本市场发展根基在于守护好这一全球规模最大、交易最活跃的投资者群体。保护好个体投资者权益,关系亿万家庭的切身利益与证券市场的健康持续发展。
《走出“羊群”:个体投资者羊群行为分析》提出了一个全新的以个体投资者羊群行为作为主要研究对象的理论框架和实证分析思路,运用Mplus和Matlab等方法构建两个嵌套的数据层和跨层次回归模型,系统分析参考群体驱动个体投资者羊群行为的内部机理及市场影响。
本研究在介绍我国资本市场去散户化历程和现状,羊群行为产生机理及其对股市作用的现有研究基础上,基于参考群体的理论整合视角,首次发现个体投资者的自信和特质焦虑在参考群体驱动羊群行为过程中具有跨层次调节中介效应,且他人评价导致该模型不再显著。
研究发现,相对于参考群体与个体投资者股价预测一致情境,在股价预测不一致情境中,无论是否存在他评效应,在参考群体驱动买入(卖出)羊群行为过程中,自信和特质焦虑的跨层次调节中介效应不再显著。且个体投资者卖出股票时更倾向于追随参考群体,卖出股票时不同参考群体类型引致羊群行为程度的差异更大。
研究发现,在市场压力期间个体投资者羊群行为更明显,且其间集中买入和卖出股票的收益延续两到三周后出现逆转。个体投资者羊群行为并非源于信息而是基于行为因素表现为个体投资者追随参考群体,这会破坏证券市场稳定。
本研究提出个体投资者正确处理参考群体信息的策略及深化投资者服务的对策。
研究结果有助于维护个体投资者的合法权益,夯实中国特色现代资本市场发展根基,推动我国经济高质量发展。
关键词:个体投资者;羊群行为;特质焦虑;参考群体

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