社会科学文献出版社 2019-09出版

中国上市公司发展报告(2019)

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本书分为总报告、分报告、专题报告三部分。受内外部因素影响,2018年中国经济下行压力明显,外需市场不容乐观,制造业和地产投资承压,消费仍是经济增长主要动力。为了纾困企业流动性和成本高企问题,国家多项政策措施出台,资本市场改革和开放步伐加快,内部改革和外部开放共同发力有力地缓解了经济下行和上市公司经营压力,同时也使得具有核心竞争力和穿越周期的优质上市公司获得市场青睐。展望未来,随着中国改革开放大门越开越大,多层次资本市场体系建设蹄疾步稳,将会为经济转型和高质量发展注入动力。 ● 本书指出,2018年以来中国经济在波动中显示出增长韧性。资本市场跌宕起伏,上市公司业绩呈现分化。但资本市场改革开放步伐加快,内部改革和外部开放共同发力有力地缓解了上市公司经营压力,同时也使具有核心竞争力和跨越周期的优质上市公司获得市场青睐。随着中国改革开放不断深入,多层次资本市场体系建设蹄疾步稳,将会为经济转型和高质量发展注入动力。 ● 本书在先前五维度价值评估模型基础上,特别注重从“人”的角度挖掘公司治理所嵌含的人力资本特质,进一步完善细化了公司治理衡量指标,主要使用2018年年报公开数据对A股和香港、美国中资股分行业上市公司进行评估与综合排名,筛选出分行业价值较高上市公司并组成“漂亮100”投资组合,其在资本市场的表现比较亮眼。 ● 本书指出,即使互联网经济较为发达的美国也面临投资报酬递减压力,互联网创新过度依赖数据和信息外部性不足使资本市场金融职能过度窄化,并集中于波动性风险对冲,不能很好地管理企业家个体风险,从而损害了私人股权投资对企业家创新提供的金融支持,也导致中国重构增长动力的任务更为艰巨。 ● 中国上市公司蓝皮书初版于2014年,2019年出版的是第6本,由中国社会科学院上市公司研究中心张平主任领衔的团队组织编写。 ● 中国上市公司蓝皮书以中国上市公司价值评估为特色,并从微观上市公司运营发现中国上一年度宏观经济运行情势,对未来经济发展与资本市场改革趋势进行展望。蓝皮书历年构建的“漂亮100”投资组合一定程度上代表了中国的绩优资产和转型方向。 ● 中国上市公司蓝皮书兼顾理论性与通俗性、学术性与可读性,在深刻理论分析和翔实数据挖掘基础上,力求得出对中国经济转型发展及资本市场改革具有前瞻性和指导性的观点与结论。
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内容介绍 参考文献
图书详情
ISBN:978-7-5201-5465-9总页码:356
字数: 332千字装帧:精装
内容简介
本书是中国社会科学院上市公司研究中心出版的年度系列研究报告,从微观视角对中国经济“问诊把脉”,从价值投资角度关注中国各行业各领域优质上市公司,促进中国多层次资本市场建设和中国经济高质量发展。书中发布的上市公司“漂亮100”指数甄选出各行业综合表现突出的上市公司,“漂亮100”指数的社会影响力和知名度持续上升,业已成为中国经济微观上不断转型的重要标志和引领价值投资的典范。

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图书摘要
本书总报告《冲击、公司转型与多层次资本市场建设》指出,受内外部因素影响,2018年中国经济下行压力明显,外需市场不容乐观,制造业和地产投资承压,消费仍是经济增长主要动力。与宏观经济一致,资本市场跌宕起伏,商誉减值、股权质押等问题集中爆发,上市公司业绩呈现分化。为了纾困企业流动性和成本高企问题,国家出台多项政策措施,资本市场改革和开放步伐加快,内部改革和外部开放共同发力,有力地缓解了经济下行和上市公司经营压力,同时也使具有核心竞争力和穿越周期的优质上市公司获得市场青睐。展望未来,随着中国改革开放大门越开越大,多层次资本市场体系建设蹄疾步稳,将为经济转型和高质量发展注入动力。
分报告一《中国上市公司价值评估研究》在总报告基础上从微观角度对中国上市公司进行了评估,报告在2018年价值评估模型基础上,更加完善细化并加入、更新多维度的公司治理衡量指标,注重从“人”的角度挖掘公司治理所嵌含的人力资本特质,最终形成财务状况、估值与成长性、创值能力、公司治理、创新与研发等五维度的价值评估模型,并主要使用2018年年报公开数据对中国A股和香港中资股、美国中资股分行业上市公司进行了评估与综合排名,筛选出分行业价值较高的上市公司。从排名结果我们发现,上市公司业绩提升、资本市场改革和开放以及消费升级撬动相关行业成长等因素是构成上市公司价值增长的重要源泉,也对中国未来经济结构转型具有一定的参考价值。分报告二《互联网创新、多层次资本市场发展和内生经济增长》从互联网经济视角解构了中美互联网经济发展差异,如何通过多层次资本市场建设来促进互联网经济发展进而重构内生增长动力?通过大量数据分析发现,即使是互联网经济发展最充分的美国也面临投资报酬递减压力,限制了互联网创新重构增长动力的作用。互联网经济发展重构美国内生增长动力不足与多层次资本市场发展的局限性存在莫大关系。现有互联网创新过度依赖数据和信息外部性的不足在资本市场发展上体现为金融职能过度窄化,并集中于波动性风险对冲,不能很好地管理企业家个体风险,从而损害了私人股权投资对企业家创新提供的金融支持。作为一个后起经济体,中国互联网经济发展过早地出现投资报酬递减特征以及存在由金融发展路径依赖而引发的政府失败成本都表明重构增长动力的任务更为艰巨。
专题报告一《“违约常态化”下的债券市场发展机遇与挑战》对2018年债券市场进行了系统分析,2018年债券违约逐步呈现常态化趋势,全年债券违约率较2017年呈现翻倍,首现AAA级别发行人债券违约,违约范围从小型企业蔓延至大中型企业和上市公司,城投债相关产品频频违约,债市风险流动性蔓延至中小银行,包商银行被银保监会全面接管。2019年又将是企业非金融信用债到期的高峰,后期上市公司债市违约风险仍要引起高度关注。从债市利率走势来看,2018年债券市场出现震荡反弹导致债券收益率大幅下行。随着金融供给侧改革进入关键时期,要把握好去杠杆的节奏与力度,有序推进市场化进程,将债券违约风险控制在可控范围内,避免爆发系统性金融风险或者是区域性的债务风险。专题报告二《上市公司创新指数与建设创新生态》指出创新是经济增长的源泉。作为中国优质微观主体,上市公司创新能力高低在一定程度上代表着中国创新强度。基于此,本报告基于创新投入、创新产出及资本商誉支出与估值等指标对中国A股上市公司的创新规模指数和创新活跃指数进行了评估与排名,挑选出了各行业创新能力较强的优质上市公司。
关键词:外部冲击 资本市场 “漂亮100” 互联网创新 债券违约

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