中国资产管理行业发展报告（2014）：变革启航的新资管时代

回顾2013年，在宏观经济形势不容乐观的背景下，受益于不断增长的国民财富和不断深入的利率市场化改革，资产管理行业正逐步登上金融领域的舞台中央。随着行业准入门槛的大幅度放宽，各类资产管理机构之间的市场竞争进一步加剧，原有的分业经营限制和部分机构的制度红利被逐步淡化，不同金融机构可以开展类似的资产管理业务，原有的金融牌照优势大幅减弱。
放眼传统金融市场，2013年6月“钱荒”形成分水岭，债券市场由“牛”转“熊”，而股票市场更是连续五年呈现大熊市，堪称全球最差市场，唯有货币市场因流动性紧张、互联网货币市场基金的大规模发行而上演“抢钱”大戏，供需两旺。而以非标准化债权资产为主要投资标的的类固定收益市场，以银行强烈的信贷出表意愿为支撑，以信托公司、券商资产管理机构、基金子公司竞相争夺通道业务为表现形式，显示了旺盛的生命力。但是，此类业务不能充分发挥各家资产管理机构的差异化优势，资金在金融机构之间形成空转，无法产生价值，难以取得长期发展。因此，有针对性的监管政策不断出台，从2013年初的中国银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（简称“8号文”）到2013年底的国务院办公厅《关于加强影子银行监管有关问题的通知》（简称“107号文”），资产管理行业如何取得更稳定、可持续的发展得到了国家层面的关注。
如何走出影子银行的狭隘发展思路，真正高效对接实体经济，是摆在整个资产管理行业面前的难题。在激烈竞争的背景下，资产管理机构比拼的是资金获取能力、投资标的筛选能力，以及产品存续期内的持续管理能力。从类似银行的靠存贷利差生存，到回归真正的“受人之托、代人理财”本源，对我国的资产管理机构来说，转变观念、提升能力、把握机遇，一个都不能少。
展望未来，随着各部门协调监管效力的增强，制度规则的趋于统一，各类型金融机构将逐步放弃行业垄断，寻找差异化发展之路，沉入实体经济，为经济转型、结构调整创造更多价值。