报告
全球负利率政策：政策目标、作用机制及其效果
摘要
负利率对宏观经济的直接影响非常有限。无论是正利率还是负利率，都是通胀预期的反应函数，在当前超宽松货币环境下，想让负利率刺激投资，进而影响通胀预期，似乎有些本末倒置。从银行信贷的角度来看，负利率政策取得了不错的效果。负利率政策让短期贷款利率迅速下降，侵蚀了银行利润，导致银行不得不配置收益率较高的中长期信贷资产。各国或地区负利率政策对汇率的作用差异较大。例如，丹麦的负利率政策有效稳定了丹麦克朗汇率，欧央行和日本央行负利率对汇率效果并不显著。当央行所有传统货币政策工具已经基本失效时，实施负利率政策的确可以改变金融资产的定价，但效果也仅限于金融市场。
作者
肖立晟 ，中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员，主要研究方向为国际金融与中国宏观经济。
