报告
中国宏观经济形势分析与展望：走出低迷仍待政策发力
摘要
2019年中国经济面临下行压力，增速逼近年初给定增长目标区间的下限。从经济运行环境来看，2019年外部经济总体下行，全球贸易争端频发；内部的广义信贷和广义政府支出增速均处于低位，制约了内需扩张。从物价水平来看，CPI核心通胀率和PPI持续下行，2019年8月分别降至1.5%和-0.8%。结合PMI和企业利润等指标来看，整体上中国经济运行面临较大下行压力，增速低于潜在水平。在中美贸易摩擦的背景下，我们对未来的政策框架给出了建议：第一，进一步增强汇率弹性，留足货币政策空间；第二，实施稳总量、优结构和增韧性的精细化积极财政政策。
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报告目录
- 一 当前经济增速低于潜在水平
- 二 宏观环境：广义信贷反弹乏力，广义政府支出下行
- 三 展望：走出低迷仍面临诸多掣肘
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四 对宏观政策组合的建议
- （一）进一步增强汇率的弹性，留足货币政策空间
- （二）实施稳总量、优结构和增韧性的精细化积极财政政策
- 1.从逆周期调节角度看，稳总量的落脚点是保持广义信贷的稳定增长
- 2.从提高效率的角度看，优结构需要减少生产者补贴，这有助于提升资源配置效率
- 3.从防风险的角度看：增韧性需要尽快出台地方政府隐性债务综合治理方案，政府要划清政府和市场边界，多管齐下处理地方政府隐性债务存量
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