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美联储货币政策新框架
摘要
拜登政府执政以来的高通胀与美联储的货币政策新框架是分不开的。由于美国的实际利率水平下降，菲利普斯曲线平坦化以及通胀预期走弱，美联储2020年8月推出了新的货币政策框架。新框架的主要特点是关注就业的“缺口”而非“偏离”，以及实行“平均通胀目标制”。新框架主导了疫情以来美联储的货币政策选择，是导致当前持续高通胀的重要原因。同时，2008年金融危机以来，美联储的货币政策实施框架从利率走廊转向了下限体系。事后来看，美联储可能在新框架下犯了过度宽松的错误，并给未来的货币政策选择埋下了隐患。
作者
马伟 ，中国社会科学院美国研究所助理研究员，主要研究领域为美国宏观经济、美国金融、美联储货币政策。
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章节目录
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一 美联储货币政策框架调整的背景和动机
- （一）背景
- （二）动机
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二 美联储货币政策框架的主要变化
- （一）美联储货币政策新框架的要素
- （二）美联储货币政策新框架的主要特点
- （三）货币政策新框架主导了疫情以来美联储的货币政策选择，是导致当前持续高通胀的重要原因
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三 美联储货币政策实施框架的变化
- （一）对称通道体系
- （二）下限体系
- 1.准备金利率
- 2.隔夜逆回购工具
- （三）下限体系的补充和完善
- 1.技术调整
- 2.常备回购便利工具
- 四 结语
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