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去美元化:形势、机制与展望

摘要

美国以超常规货币和财政政策刺激经济、对俄罗斯实施金融制裁、美联储在面对高通胀压力下持续加息等事件的发生,使得很多国家都宣布要采取政策措施以减少对美元的依赖,形成了新一轮“去美元化”浪潮。尽管“去美元化”议题的讨论热度很高,但实际数据表明,美元依然是国际货币体系中使用和影响最为广泛的主导货币,只是在作为外汇储备和锚定货币等特定方面的使用出现了收缩。“去美元化”的本质是国际社会对美元霸权体系的深刻反思,反映出各国对更加公平、安全和有效的国际货币体系的强烈需求。美元霸权的持续依赖于美国在经济实力、金融市场和主权信用等方面保持着世界领先地位,这些因素的变化也会对美元的国际地位造成冲击。“去美元化”有持续的动能,但将是一个波动反复的长期过程,对我国而言既是机遇也是挑战。

作者

熊婉婷 ,中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室助理研究员,主要研究方向:全球宏观经济、债务问题。
吴立元 ,中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观研究室助理研究员,主要研究方向:货币政策、经济增长。

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  • Barry Eichengreen,Arnaud Mehl,Livia Chitu,How Global Currencies Work:Past,Present,and Future,Princeton University Press,2018.
  • M. Ferranti,“Hedging Sanctions Risk:Cryptocurrency in Central Bank Reserves,” PhD Thesis,Chapter 2 of Department of Economics,Harvard University,May 3,2023.
  • P.O. Gourinchas,H. Rey,“From World Banker to World Venture Capitalist:US External Adjustment and the Exorbitant Privilege,” NBER Working Paper,No. 11563,2005.
  • Barry Eichengreen,Arnaud Mehl,Livia Chitu,How Global Currencies Work:Past,Present,and Future,Princeton University Press,2018.
  • M. Ferranti,“Hedging Sanctions Risk:Cryptocurrency in Central Bank Reserves,” PhD Thesis,Chapter 2 of Department of Economics,Harvard University,May 3,2023.
  • P.O. Gourinchas,H. Rey,“From World Banker to World Venture Capitalist:US External Adjustment and the Exorbitant Privilege,” NBER Working Paper,No. 11563,2005.

去美元化:形势、机制与展望

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章节目录

  • 一 引言
  • 二 本轮“去美元化”浪潮的最新形势
    1. (一)本轮“去美元化”浪潮出现的原因
    2. (二)主要经济体“去美元化”的具体实践
    3. (三)美元国际货币地位的实际变化
      1. 1.美元作为国际货币的综合地位仍保持绝对第一
      2. 2.美元在外汇储备和锚定货币等方面的使用份额有所收缩
      3. 3.美元在外汇交易、跨境支付和外币借贷等方面的使用份额保持稳定
  • 三 影响美元国际货币地位的主要因素
    1. (一)美元成为主导性国际货币的决定因素
      1. 1.强大的综合实力
      2. 2.发达的国内金融市场
      3. 3.路径依赖
    2. (二)威胁美元主导性国际货币地位的因素
      1. 1.美元主导的国际货币体系仍面临“新特里芬两难”
      2. 2.美国在贸易体系中地位的大幅下降
      3. 3.汇率盯住转向其他货币
  • 四 总结与展望
    1. (一)建立在美元霸权基础上的国际货币体系有内在缺陷,各国有持续性的“去美元化”动能
    2. (二)“去美元化”是一个长期过程,不可能在较短时间内完成
    3. (三)“去美元化”对我国而言既是机遇也是挑战

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