报告
中国上市公司价值评估研究
摘要
受贸易摩擦和国内经济下行压力影响，2018年以来中国资本市场跌宕起伏，贸易摩擦冲击、前期并购高潮所引来的商誉巨额减值、中小企业上市公司信用风险等问题引发市场震荡，短期内市场风险偏好难以明显提高，内外部环境改善还需时日。但随着中国资本市场改革和开放步伐加快，改革和开放红利带来增量资金的同时，更能从制度上完善上市公司治理，促进上市公司高质量发展。基于此，本报告在2018年价值评估模型基础上，更加完善细化和加入、更新多维度的公司治理衡量指标，注重从“人”的角度挖掘公司治理所嵌含的人力资本特质，最终形成财务状况、估值与成长性、创值能力、公司治理、创新与研发等五维度的价值评估模型，并主要使用2018年年报公开数据对中国A股和香港中资股、美国中资股分行业上市公司进行了评估与综合排名，筛选出了分行业价值较高的上市公司。从排名结果我们发现，上市公司业绩提升、资本市场改革和开放以及消费升级撬动相关行业成长等因素是构成上市公司价值增长的重要源泉，也对中国未来经济结构转型具有一定的参考价值。
作者
张鹏 ，中国社会科学院经济研究所副研究员，中国社会科学院上市公司研究中心副主任，中国社会科学院大学经济学院副教授、硕士生导师，主持完成国家社科基金项目和中国社会科学院专项科研项目多项，参与国家社科基金重大项目、教育部社科重大项目及国家自然科学基金项目等多项，在《经济研究》、《经济学》（季刊）、《管理世界》、《经济学动态》等权威核心期刊发表学术论文多篇，多篇论文被《新华文摘》《人大复印报刊资料》转载，作为第一执笔人或副主编出版“中国上市公司蓝皮书”、《改革年代的经济增长与结构变迁》等专著多部，多项成果获得省部级奖项。
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报告目录
- 一 引言
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二 评估体系
- （一）A股五因素综合评价模型
- （二）样本选择和数据来源
- （三）A股分行业评价指标体系
- 1.财务状况
- 2.估值和成长性
- 3.创值能力
- 4.公司治理
- 5.创新与研发
- （四）境外中资股分行业评价指标体系
- （五）运用层次分析法计算各指标得分
- （六）上市公司排名说明
- 1.最近三年依靠借壳而上市的公司
- 2.最近一年发生ST摘帽的上市公司
- 3.行业细分因素
-
三 评估结果
- （一）A股上市公司价值评估综合排名结果
- （二）“漂亮100”投资组合
- （三）香港中资股上市公司价值评估综合排名结果
- （四）港股“漂亮100”投资组合
- （五）美国中资股上市公司价值评估综合排名结果
- （六）排名启示
- 1.业绩增长是构成上市公司价值创造的基础
- 2.资本市场改革与开放为市场注入新活力
- 3.大消费、大健康等逆周期行业仍然表现良好
- 四 “漂亮100”市场表现
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