报告
货币政策面临的新挑战与应对策略
摘要
在“高债务”背景下,货币政策应该对名义价格的变化呈现不对称反应,即通胀的上行容忍度更高,对价格下行保持更大的敏感性和警惕性。货币政策要基于当前潜在产出率下行趋势和高债务实际背景,保持足够的下降弹性。在金融周期下行深化阶段,货币政策应着力应对私人部门“缩表”所带来的信用紧缩,央行资产负债表策略是潜在政策选项。金融中介在缩表过程中的资产、负债不对称螺旋式下降会对信用和货币创造产生不对称影响。“信用”和“货币”的周期宏观效应不同。在这个过程中,货币政策逆周期调控框架要相应发生重要调整。
作者
何德旭 ,中国社会科学院财经战略研究院研究员。
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报告目录
- 一 全球潜在经济增长率持续下滑
- 二 私人部门“缩表”及其所带来的信用紧缩
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三 信用风险定价体系重构与存量金融风险缓步释放
- 1.我国金融体系中政府的特殊地位
- 2.我国债券市场交易中抵押品信用的特殊重要地位
- 3.我国金融体系中金融中介的特殊地位
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