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中国宏观经济形势分析与展望:走出低迷仍待政策发力

摘要

2019年中国经济面临下行压力,增速逼近年初给定增长目标区间的下限。从经济运行环境来看,2019年外部经济总体下行,全球贸易争端频发;内部的广义信贷和广义政府支出增速均处于低位,制约了内需扩张。从物价水平来看,CPI核心通胀率和PPI持续下行,2019年8月分别降至1.5%和-0.8%。结合PMI和企业利润等指标来看,整体上中国经济运行面临较大下行压力,增速低于潜在水平。在中美贸易摩擦的背景下,我们对未来的政策框架给出了建议:第一,进一步增强汇率弹性,留足货币政策空间;第二,实施稳总量、优结构和增韧性的精细化积极财政政策。

作者

张斌 ,中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员,主要研究方向:宏观经济、国际金融。
徐奇渊 ,中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员,主要研究方向:宏观经济、国际金融。

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  • [1]张斌、张佳佳、戴雨汐、王乾筝:《2019年第二季度宏观政策报告》,中国金融四十人论坛,2019年7月19日。
  • [2]张斌:《增强中国经济韧性的宏观经济对策组合》,《清华金融评论》2019年第8期。

中国宏观经济形势分析与展望:走出低迷仍待政策发力

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报告目录

  • 一 当前经济增速低于潜在水平
  • 二 宏观环境:广义信贷反弹乏力,广义政府支出下行
  • 三 展望:走出低迷仍面临诸多掣肘
  • 四 对宏观政策组合的建议
    1. (一)进一步增强汇率的弹性,留足货币政策空间
    2. (二)实施稳总量、优结构和增韧性的精细化积极财政政策
      1. 1.从逆周期调节角度看,稳总量的落脚点是保持广义信贷的稳定增长
      2. 2.从提高效率的角度看,优结构需要减少生产者补贴,这有助于提升资源配置效率
      3. 3.从防风险的角度看:增韧性需要尽快出台地方政府隐性债务综合治理方案,政府要划清政府和市场边界,多管齐下处理地方政府隐性债务存量

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