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宏观调控的重中之重:债务风险和金融稳定

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毛振华 ,中诚信集团董事长、创始人,中国人民大学经济研究所所长,武汉大学董辅礽经济社会发展研究院院长。在宏观经济、资本市场、信用评级理论和健康经济学等方面有较多的研究成果,出版了《双底线思维:中国宏观经济政策的实践和探索》《企业扩张与融资》《十年宏观,十年政策,十年理论:“中国宏观经济论坛”十周年》《资本化企业制度论》《信用评级前沿理论与实践》等专著,并主持编撰了中国首部《健康经济学》教科书。

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宏观调控的重中之重:债务风险和金融稳定

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章节目录

  • 一 中国债务风险的成因:2008年金融危机后各部门轮番加杠杆
    1. (一)“债务—投资”驱动经济增长的模式推动企业部门杠杆率攀升
    2. (二)影子银行和融资平台债务膨胀,政府部门债务率增长迅速
    3. (三)房地产市场升温,居民加杠杆买房导致居民部门快速加杠杆
  • 二 中国宏观债务风险现状:债务结构严重失衡,付息压力较大
    1. (一)非金融企业尤其是国有企业债务水平高企
    2. (二)广义政府债务率较高,地方政府面临一定的偿债压力
    3. (三)居民部门杠杆率持续攀升
    4. (四)融资成本偏高,利息负担加重
  • 三 中国债务风险存在的隐患及对危机传导路径的逻辑分析
    1. (一)投机性融资及庞氏融资占比较高,债务风险隐患逐渐显现
    2. (二)债务风险开始暴露,并对金融市场产生一定的冲击
    3. (三)债务危机可能发生的几个传导路径
      1. 1.金融去杠杆压力下,货币政策宽松力度未达预期
      2. 2.资产泡沫破灭带来抵押品价值下降,叠加资本外流,引发流动性危机
      3. 3.违约事件集中发生,市场集体性恐慌,引发流动性枯竭,资金链断裂

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