报告
政府引导基金的有效性与风险防控
摘要
作为采用政府与社会资本合作模式进行运作的政策性金融工具,政府引导基金的概念在实践探索中逐渐变化。其主要目的不是盈利最大化,而是利用政府资源引导社会资本投资国家重点领域和科创薄弱环节,以行政引导与市场化运作相结合的方式提升财政资金的使用效率,服务国家发展战略,支持经济供给侧结构性改革,促进宏观经济长期健康发展。本文界定了政府引导基金的概念和内涵,梳理了我国政府引导基金的发展历程和现实情况,基于政府引导基金的有效性分析与实践经验,提出了政府引导基金发展过程中所蕴含的风险与政策建议。
作者
吉嘉 ,经济学博士,中国财政科学研究院博士后,主要研究方向为宏观经济、国际金融、金融监管。
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报告目录
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一 政府引导基金概述与发展状况
- (一)概念与目的
- 1.政府联合财政资金与社会资本共同设立政策性金融工具
- 2.着力解决宏观经济长期结构性问题
- 3.改善财政资源支持国家创新驱动发展的有效性
- (二)发展状况分析
- 1.数量与规模经历迅猛发展,逐步归于均衡
- 2.国家和省级引导基金规模进入平稳状态
- 3.产业基金为主,创投基金比重较低
- 4.地域结构明显,集中分布于沿海发达省份
- 5.投资回报主要来源于IPO和并购,回报率趋于稳定
- (一)概念与目的
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二 政府引导基金作用机制的理论依据
- (一)政府引导基金投资的外溢效应
- (二)金融部门市场失效现象
- (三)政策信号的引导、增信、稳定作用
- (四)国家创新发展的推动器作用
- (五)科技创新发展过程中的公共风险管理
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三 政府引导基金的组织形式与运营模式
- (一)组织形式
- (二)运营模式
- 1.政府引导基金以政府结合社会资本共同出资的模式发起
- 2.政府引导基金可以设计单层架构或母子基金双层架构
- 3.政府引导基金以委托管理提升投资决策专业化程度
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四 政社合作投资模式的提质作用与有效性分析
- (一)政府引导基金对财政政策的提质作用
- 1.增加财政扶持创新企业的成功概率
- 2.减轻企业对财政资源的依赖性
- 3.促进私人部门创新与风险投资市场良性发展
- 4.优化地方政府投资竞争状态
- 5.防范化解科创发展过程中的公共风险
- 6.助力基础研究成果的商业应用转化及升级
- (二)政府引导基金的有效性分析
- (一)政府引导基金对财政政策的提质作用
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五 政府引导基金发展过程中蕴含的风险
- (一)统计信息失序误导宏观决策的系统性金融风险
- (二)实际运作不规范积累财政隐性债务的风险
- (三)偏离市场化行为导致私人部门资本挤出风险
- (四)投资进度缓慢导致资金闲置的机会成本风险
- (五)政策性金融工具的管理运营风险和国际政治风险
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六 风险防控与优化发展路径
- (一)充分评估设立基金的市场情况
- (二)健全顶层设计监管框架
- (三)强化公共管理部门风险容错意识
- (四)平衡政策性金融服务的政策与市场目标
- (五)坚持政府引导基金在国家治理现代化中的创新驱动作用
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