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“营改增”的市场反应及其趋势

摘要

本文以“营改增”分地区、分行业逐步推进为时间节点,利用事件研究法,全面检验六次“营改增”的整体市场反应及分行业的市场反应,并从税收敏感度、雇佣规模和固定资产密度三个维度分析该市场反应的影响因素。研究发现,整体而言,投资者一直将“营改增”视为利好消息,但不同行业“营改增”的市场反应有差异:投资者对交通运输业“营改增”的反应经历了从“观望”到“利好”的转变,视现代服务业、邮政业、电信业、房地产业与金融业“营改增”为利好消息,视建筑业“营改增”为利空消息,对生活服务业“营改增”则持观望态度。进一步研究发现,税收敏感度越高和雇佣规模越小的公司,累计超额收益率越高,但固定资产密度与累计超额收益率无显著关系。

作者

曹越 ,男,湖南大学工商管理学院教授,caoyue@hnu.edu.cn。
周佳 ,女,中南财经政法大学会计学院博士研究生。

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“营改增”的市场反应及其趋势

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论文目录

  • 一、引言
  • 二、理论分析
    1. (一)“营改增”与市场反应
    2. (二)“营改增”与税收敏感度
    3. (三)“营改增”与雇佣规模
    4. (四)税收政策与固定资产密度
  • 三、研究设计
    1. (一)研究方法
      1. 1.事件研究法
      2. 2.多元回归法
    2. (二)变量定义与度量
    3. (三)数据来源和样本选择
  • 四、实证结果与分析
    1. (一)“营改增”政策的市场反应
      1. 1.全样本分析
      2. 2.行业分样本分析
    2. (二)“营改增”市场反应的影响因素
      1. 1.变量描述性统计
      2. 2.“营改增”市场反应的影响因素
  • 五、稳健性分析
  • 六、结论

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