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信用评级差异与企业关联交易行为

摘要

本文从融资约束的角度出发,研究上市公司与其第一大股东的主体信用评级差异对集团内部双方关联拆借金额的影响,以考察信用评级在我国上市公司内部资本市场的作用。研究发现,当上市公司和第一大股东都有主体信用评级时,二者的主体信用评级差异越大,关联拆借的金额也就越大;当二者中仅一方有主体信用评级时,资金会从有评级的一方拆出到无评级的另一方,且主体信用评级与关联拆借金额正相关。进一步研究还发现,主体信用评级差异与关联拆借金额的这种正向相关在国有上市公司和西部地区上市公司中更加显著。总体来看,上市公司与其第一大股东之间的主体信用评级差异,为通过关联拆借实现集团内部融资成本最小化提供了条件。本文丰富了企业关联交易的影响因素研究,拓展了信用评级与内部资本市场领域的相关探讨,为我国信用评级行业的发展提供了理论指导。

作者

陈齐 ,男,厦门大学管理学院硕士研究生。
曾宏 ,男,重庆大学经济与工商管理学院教授。
吴育辉 (通讯作者),男,厦门大学管理学院教授,wuyuhui@xmu.edu.cn。

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信用评级差异与企业关联交易行为

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论文目录

  • 一、引言
  • 二、文献综述与理论假设
    1. (一)文献回顾
      1. 1.关联交易
      2. 2.信用评级
    2. (二)研究假设
  • 三、研究设计
    1. (一)样本选取与数据来源
    2. (二)关键变量定义
      1. 1.关联拆借金额的度量
      2. 2.信用评级的度量
    3. (三)模型构建
  • 四、实证结果分析
    1. (一)描述性统计
    2. (二)相关性分析
    3. (三)主回归分析
      1. 1.主体信用评级差异与关联拆借净额
      2. 2.主体信用评级与关联拆入、拆出金额
      3. 3.稳健性检验
      4. 4.内生性检验
    4. (四)进一步分析
      1. 1.股权性质的调节作用
      2. 2.地区差异的调节作用
  • 五、结论与建议

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