报告

2020年重庆市地方政府债券分析报告

摘要

受宏观经济形势和积极财政政策的影响,2020年1~6月重庆市地方债发行规模增长显著;已发行的地方债中,专项债及新增债占比提升,债券期限有所延长,整体发债成本居国内高位。相对于2019年募集资金投向土地及棚改项目,2020年1~6月募集资金多投资于基础设施建设、民生服务及生态环保项目。重庆市项目收益专项债用作项目资本金的比例极低,多以配套融资的形式投向市政项目,收入来源多样,且项目收益基本可以覆盖项目融资;专项债作为配套融资,对基建投资的撬动杠杆居全国末位。此外,重庆市经济及财政总量均居国内中下游,人均经济总量排名尚可,但财政平衡能力较弱;显性债务相对可控,但仍存在一定的偿债压力。

作者

庞一帆 ,中诚信国际政府公共评级部(武汉)助理分析师,主要研究领域为地方政府债券。
刘洁 ,中诚信国际政府公共评级部(武汉)高级分析师,主要研究领域为地方政府债券、基础设施投融资行业等。
张敏 ,中诚信国际政府公共评级部(武汉)助理总监,主要研究领域为地方政府债券、基础设施投融资行业等。
Pang Yifan
Liu Jie
Zhang Min

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2020年重庆市地方政府债券分析报告

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报告目录

  • 一 重庆市地方债运行情况分析
    1. (一)2020年1~6月发行规模增长明显,月度发行规模集中且呈现较大波动
    2. (二)专项债及新增债占比提升,债券期限延长,以30年期债券为主
    3. (三)近年来发债成本整体略有降低,但仍居国内高位
    4. (四)二级市场流动性充裕,到期收益率先降后升
  • 二 重庆市地方政府项目收益专项债分析
    1. (一)项目收益专项债发行量增大,期限延长,且发行成本上升
    2. (二)募集资金多投资于基建、民生及环保项目,近七成为区县级项目
    3. (三)多以配套融资的形式投资,募投项目多样、收入来源充裕
    4. (四)专项债用作项目资本金的比例较低,对基建投资的撬动效应不明显
  • 三 重庆市偿债能力分析
    1. (一)显性债务规模可控,但债务存量持续攀升
    2. (二)经济及财政体量均居国内中下游,人均GDP排名靠前
    3. (三)债务风险整体可控,近年来积极响应国家号召化解债务风险
  • 四 小结

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