报告
药品流通行业发展的特点和趋势及投资价值分析
摘要
药品流通行业自2017年起受相关政策影响冲击较大，但整体上依然保持稳定增长。医药分销行业龙头企业抓住有利政策不断提升市场份额；药品零售端呈现集中度提升趋势，借助资本市场国内药店连锁率快速提升，至2020年已达56.5%。从未来发展角度看，医药商业发展更多的是寻找政策阻力较小的新业务机会，主要有三个方向：一是借助集采政策，快速提升终端覆盖密度；二是大力发展高毛利产品配送，如进口创新药品、疫苗、高值耗材及体外诊断试剂等；三是拥抱互联网，线上线下融合，建立ToB（互联网医院、实体医院）及ToC端的互联网销售模式。从二级市场投资角度看，医药分销板块市场悲观预期已大部分释放，横向及纵向估值比较都已在历史低位，继续下跌空间有限。从性价比的角度看，对于长线投资人而言，A股医药分销公司可以逐步进入投资视野。
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报告目录
- 一 行业销售稳定增长，疫情过后预期恢复
- 二 前4家全国性药品流通企业处绝对龙头地位，市场份额不断提升
- 三 药品零售规模稳步增长，连锁率快速提升
- 四 主要商业企业财务比较：国药控股优势更强
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五 行业发展趋势和机遇：扩大市场份额、扩充品类、拥抱互联网
- （一）流通行业发展机会之一：借力集采扩大销售网络
- （二）流通行业发展机会之二：提升高毛利品类占比
- （三）流通行业发展机会之三：拥抱互联网，线上线下融合
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六 国际及历史估值对比：医药分销行业已具备投资价值
- （一）2017年至今：政策压力下医药分销板块表现最弱
- （二）纵向及横向对比：估值已有安全边际
- 1.纵向比较看，医药分销行业平均市盈率（TTM，整体法）已下降至历史低位
- 2.横向比较看，国内医药分销公司已经拥有不错的性价比
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