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货币政策与宏观审慎政策的最优配合:异质性金融冲击视角

摘要

本文构建包含银行部门的DSGE模型,研究金融冲击下货币政策与宏观审慎政策最优配合问题,并在异质性金融冲击下拓展分析结论。研究发现:(1)货币政策应关注金融因素,泰勒规则盯住信贷价格优于信贷规模,逆周期资本监管熨平经济波动的效果显著优于顺周期监管;(2)基于“保增长、稳物价、控风险”三重目标,外源性金融冲击下,货币政策力度与资本监管强度高低搭配可明显降低福利损失,双高搭配导致福利损失最大化;(3)内源性金融冲击下,福利损失最小化要求资本监管从紧而货币政策具有更大灵活性。本文认为,货币政策须更加关注金融价格波动,同时要加快完善宏观审慎监管的逆周期调节机制,此外能否准确识别金融冲击来源会直接影响宏观调控整体有效性。

作者

范从来 ,南京大学长三角经济社会发展研究中心主任、教授。
高洁超 ,上海对外经贸大学国际经贸学院讲师、博士。

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货币政策与宏观审慎政策的最优配合:异质性金融冲击视角

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章节目录

  • 一 引言
  • 二 文献综述
  • 三 理论模型
    1. (一)家庭部门
    2. (二)企业部门
      1. 1.零售企业
      2. 2.中间产品企业
    3. (三)银行部门
    4. (四)监管当局
    5. (五)货币当局
    6. (六)外生冲击和市场均衡
  • 四 模型校准
  • 五 模拟分析
    1. (一)金融冲击的经济效应分析
    2. (二)“保增长、稳物价、控风险”三重目标下的最优政策分析
    3. (三)拓展分析:异质性金融冲击
  • 六 结论与启示

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