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突发事件冲击下的中外股票市场联动性与风险溢出效应

摘要

研究中外股票市场在突发事件冲击下的国际联动性与风险溢出效应对于防范和化解股票市场风险具有重要的参考价值。本文运用多变量DCC-GARCH模型和GARCH-Copula-CoVaR模型对美国次贷危机、欧债危机、2015年中国股票市场大幅波动和2020年新冠肺炎疫情四个时段中外主要经济体股票市场的国际联动性和双向风险溢出强度进行测度。研究结果表明,中外股票市场在极端条件下存在明显的联动性和风险双向溢出效应,且国外股票市场对中国股票市场的风险溢出效应更为显著。分时段研究结果显示,国外股票市场对中国股票市场风险溢出效应较大的是2015年中国股票市场大幅波动时期和欧债危机时期,2020年新冠肺炎疫情期间溢出效应较小。

作者

宋玉臣 (1965-),男,吉林大学数量经济研究中心教授、博士生导师,研究方向为金融市场。
吕静茹 (1999- ),女,吉林大学商学与管理学院硕士研究生,研究方向为金融市场。

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论文目录

  • 引言
  • 1 文献综述
    1. 1.1 股票市场联动性与风险溢出效应的理论研究
    2. 1.2 股票市场联动性与风险溢出效应的测度方法
  • 2 中国股票市场风险溢出渠道与影响因素分析
    1. 2.1 股票市场风险溢出渠道
    2. 2.2 股票市场风险溢出促成因素
  • 3 股票市场联动性及风险溢出效应的实证证据
    1. 3.1 CoVaR模型
    2. 3.2 基于DCC-GARCH模型的动态相关系数测度
    3. 3.3 GARCH-Copula-CoVaR模型
      1. 3.3.1 选择合适的GARCH模型
      2. 3.3.2 选取合适的Copula连接函数
    4. 3.4 数据的选取、处理及描述性统计
      1. 3.4.1 数据的选取与处理
      2. 3.4.2 数据描述性统计
    5. 3.5 中外股市联动性分析
    6. 3.6 基于GARCH-Copula-CoVaR模型的风险溢出强度计算
      1. 3.6.1 ARCH效应检验
      2. 3.6.2 风险溢出强度的计算
  • 结论

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