报告
2021年江苏省地方政府债券分析报告
摘要
江苏省自2009年发行首只地方政府债券以来，地方政府债券累计发行规模已近19000亿元。2021年受新增债提前额度下达较晚及专项债项目审核趋严等因素影响，江苏省地方债发行节奏有所放缓，发行结构仍以专项债为主导，发行期限延长。江苏省项目收益专项债发行滞后，且未来对基建投资的实际撬动效果仍受到多种因素限制。但整体看，江苏省拥有较强的经济基础及财政实力，偿债风险整体可控。展望下一阶段，本报告建议鼓励江苏省专项债作为符合条件的重大项目资本金，进一步发挥地方债资金聚力增效的作用。
作者
曹梅芳 ，中诚信国际政府公共评级二部副总监，主要研究领域为地方政府债券、基础设施投融资行业等。
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报告目录
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一 江苏省地方债运行情况分析
- （一）地方债发行进度滞后，发行规模同比有所回落
- （二）以专项债发行为主导，发行期限延长
- （三）发行成本基本保持稳定，利差小幅收窄
- （四）交易活跃度大幅下降，到期收益率波动下行
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二 江苏省地方政府专项债分析
- （一）发行进度滞后，期限结构基本稳定，发行成本小幅上升、利差略有扩大
- （二）发行以地市级项目为主导，投向领域集中度较高，融资规模与项目收益基本能够实现平衡
- （三）专项债用作资本金的项目较少，集中于交通基础设施领域，项目收入来源较广泛
- （四）江苏省固定资产投资保持增长，但项目收益专项债发行进度滞后，且对基建投资的撬动效果存在不确定性
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三 江苏省偿债能力分析
- （一）债务余额逐步增长，债务期限结构合理，不存在集中到期支付压力
- （二）经济和财政实力保持增长，财政自给能力强
- （三）债务管理较规范，债务压力相对较轻，区域整体债务风险可控
- 四 小结
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