报告

2021年重庆市地方政府债券分析报告

摘要

2021年以来,伴随经济逐步修复,规模型财政政策有所收缩,但积极财政政策基调仍未改变,重庆市地方政府债券发行节奏相对平稳,发行规模小幅增长,但发行成本仍处于全国高位;同期,各期限地方债到期收益率波动下行,二级市场交易规模有所下降。从地方政府项目收益专项债情况来看,重庆市地方政府项目收益专项债发行量增大、期限延长,募集资金多投向基础设施建设、民生服务及生态环保项目,对基建投资的撬动杠杆居于全国前列,但用作资本金的比例较小,未来仍有较大释放空间。重庆市政府显性债务相对可控,债务率和负债率均位于全国中下游,但近年来举债空间不断收窄,财政收支平衡主要依赖上级补助,各区县偿债能力呈现明显的两极分化。

作者

张逸菲 ,中诚信国际政府公共评级一部分析师,主要研究领域为地方政府债券、基础设施投融资行业等。
师浩然 ,中诚信国际政府公共评级一部分析师,主要研究领域为地方政府债券、基础设施投融资行业等。
张敏 ,中诚信国际政府公共评级一部副总监,主要研究领域为地方政府债券、基础设施投融资行业等。

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2021年重庆市地方政府债券分析报告

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报告目录

  • 一 重庆市地方债运行情况分析
    1. (一)发行节奏相对平稳,发行规模小幅增长
    2. (二)专项债发行规模大于一般债,发行期限以中长期为主但有所缩短
    3. (三)发行成本略有降低,但在全国各省(区、市)中仍居高位
    4. (四)二级市场交易活跃度有所下降,到期收益率波动下行
  • 二 重庆市地方政府专项债分析
    1. (一)发行量增大、期限较长且发行成本仍处于高位
    2. (二)募集资金多投向基础设施建设、民生服务及生态环保项目
    3. (三)多以配套融资的形式投向市政项目,募投项目多样、收入来源充裕
    4. (四)对基建投资的撬动杠杆在全国居于前列,但用作资本金的比例较小,未来仍有较大释放空间
  • 三 重庆市偿债能力分析
    1. (一)债务余额逐年增长,2024年将迎地方债到期高峰
    2. (二)财政实力处于全国中下游,财政收支平衡依赖上级补助
    3. (三)显性债务相对可控,地区间偿债能力存在明显的分化
  • 四 小结

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