摘要
近年来，中国国际收支年度数据总体上维持着“一顺一逆”格局，国际收支保持基本平衡，国际投资头寸稳步增加，但也在多个季度呈现存流量调整金额方向显著背离、误差与遗漏项流出规模居高不下、非储备性质金融账户变动不居、外汇储备增加缓慢等结构性特征。笔者分析了近期中国国际收支变动的原因，考虑到短期内中国国外资产与负债结构难以做出较大程度调整，在新冠肺炎疫情等负面冲击下，未来中国国际收支将呈现经常账户中枢显著下降、非储备性质金融账户波动性增强、储备资产（尤其是外汇储备）小幅缩减、净误差与遗漏项持续流出等结构性特征。为进一步改善中国国际收支状况，可以通过加强人民币汇率形成机制改革、稳慎加快资本账户开放、采取宏观审慎政策工具等手段，进一步优化中国国际收支结构，缓解外部失衡构成的负面影响。
作者
刘瑶 ，经济学博士，中国社会科学院财经战略研究院助理研究员，国家金融与发展实验室研究员，美国波士顿大学全球发展政策研究中心访问学者。研究领域为国际收支、金融开放与财税政策。近五年来，以第一作者或通讯作者身份在《经济学》（季刊）、《金融研究》、《国际金融研究》、《财政研究》、China & World Economy等中英文学术期刊上发表论文20余篇，在《财经》、ChinaDaily等媒体上发表多篇财经评论，担任多家CSSCI期刊匿名审稿人。
- 姜波克：《国际金融新编（第三版）》，复旦大学出版社，2001。
- 刘瑶、张明：《全球经常账户失衡的调整：周期性驱动还是结构性驱动？》，《国际金融研究》2018年第8期。
- 余永定、肖立晟：《解读中国的资本外逃》，《国际经济评论》2017年第5期。
- Alberola，E.，Estrada，Á.，and Viani，F.，“Global Imbalances from a Stock Perspective：The Asymmetry between Creditors and Debtors”，Journal of International Money and Finance，2020，107（4）：1-20.
- Avdjiev，S.，and Hale，G.，“US Monetary Policy and Fluctuations of International Bank Lending”，BIS Working Paper No.730，2018.
- Caballero，R.J.，Farhi，E.，and Gourinchas，P.-O.，“An Equilibrium Model of ‘Global Imbalances’ and Low Interest Rates”，American Economic Review，2008，98：358-393.
- Gourinchas，P.-O.，and Rey，H.，“International Financial Adjustment”，Journal of Political Economy，2007，115（4）：665-703.
- Korinek，A.，“Managing Capital Flows：Theoretical Advances and IMF Policy Framework”，IEO Background Paper，BP20-02/01，2020.
- Zhang，M.，and Liu，Y.，“Global Imbalance Adjustment：Stylized Facts，Driving Factors and China’s Prospects”，China & World Economy，2019，27（6）：79-103.
- 姜波克：《国际金融新编（第三版）》，复旦大学出版社，2001。
- 刘瑶、张明：《全球经常账户失衡的调整：周期性驱动还是结构性驱动？》，《国际金融研究》2018年第8期。
- 余永定、肖立晟：《解读中国的资本外逃》，《国际经济评论》2017年第5期。
- Alberola，E.，Estrada，Á.，and Viani，F.，“Global Imbalances from a Stock Perspective：The Asymmetry between Creditors and Debtors”，Journal of International Money and Finance，2020，107（4）：1-20.
- Avdjiev，S.，and Hale，G.，“US Monetary Policy and Fluctuations of International Bank Lending”，BIS Working Paper No.730，2018.
- Caballero，R.J.，Farhi，E.，and Gourinchas，P.-O.，“An Equilibrium Model of ‘Global Imbalances’ and Low Interest Rates”，American Economic Review，2008，98：358-393.
- Gourinchas，P.-O.，and Rey，H.，“International Financial Adjustment”，Journal of Political Economy，2007，115（4）：665-703.
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- Zhang，M.，and Liu，Y.，“Global Imbalance Adjustment：Stylized Facts，Driving Factors and China’s Prospects”，China & World Economy，2019，27（6）：79-103.
