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美联储新一轮紧缩周期及其影响 收藏
出处： 美国研究报告（2023）
简 介：2022年美国的通胀水平继续保持高位，就业市场持续紧张。为此，美联储开启了空前的紧缩周期，已连续9次合计加息475个基点，联邦基金利率从0～2.25%升至4.75%～5%，并大幅缩减资产负债表规模，目前已经缩减5000亿美元。然而，实际联邦基金利率仍然为负，并显著低于自然利率。紧缩周期下，美元持续走强，非美货币出现了大幅贬值。日元、欧元等发达经济体货币贬值显著，新兴市场国家也有部分“脆弱”货币出现大幅度贬值，但商品货币表现相对较好。加息还引发了欧美新一轮“金融风暴”。硅谷银行等三家美国银行在短期内先后倒闭，具有全球系统重要性的瑞士信贷银行爆发危机，随后被瑞银大幅折价收购。鉴于控制通胀的压力，维持当前的高利率和继续按计划缩表，仍然是美联储未来的货币政策主线。
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2023～2024年美国形势分析与展望 收藏
作者： 袁征 王聪悦 马伟 付随鑫 宫小飞 著 出版时间：2024年03月
关键词： 美国经济 美国政治 美国社会 美国外交 2024年大选
简 介：2023年美国经济增长超出预期，美联储货币政策持续收紧给经济带来的负面冲击低于预期。消费是美国经济的“稳定器”，投资成为意外的“加分项”。“拜登经济学”正式粉墨登场，但难获认同，拜登执政困难重重。共和党内斗激烈，众议院深陷混乱失能状态，而民主党展现团结。美国社会面临国际局势重大转型期、国内改革阵痛期及人口代际转换期三重考验。美国社会在高度政治极化的持续牵引下从部落主义向政治宗派主义迈进，而代际转换引发的“青年震荡”或将彻底改写美国的社会底色、关注焦点及发展方向。美国对外战略重心不变，在继续援助乌克兰削弱俄罗斯的同时，依旧聚焦亚太地区，加紧构筑遏华联盟。即便是巴以冲突的爆发，也没有改变美国聚焦亚太、紧盯中国的战略布局。2024年大选是美国政治走向的风向标，重要社会议题将引领选举政治。美国经济有望软着陆，但通胀下行趋势受阻。拜登政府寻求对华接触与对话，难改对华竞争路线，中美继续探寻和平相处之道。
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美联储货币政策新框架 收藏
关键词： 美国经济 美联储 货币政策框架 下限体系管理 利率
出处： 美国研究报告（2022）
简 介：拜登政府执政以来的高通胀与美联储的货币政策新框架是分不开的。由于美国的实际利率水平下降，菲利普斯曲线平坦化以及通胀预期走弱，美联储2020年8月推出了新的货币政策框架。新框架的主要特点是关注就业的“缺口”而非“偏离”，以及实行“平均通胀目标制”。新框架主导了疫情以来美联储的货币政策选择，是导致当前持续高通胀的重要原因。同时，2008年金融危机以来，美联储的货币政策实施框架从利率走廊转向了下限体系。事后来看，美联储可能在新框架下犯了过度宽松的错误，并给未来的货币政策选择埋下了隐患。
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2022～2023年美国形势分析与展望 收藏
作者： 袁征 王聪悦 马伟 付随鑫 宫小飞 著 出版时间：2023年10月
简 介：2022年美国经济小幅增长，高通胀率困扰美国经济。为抑制通胀，美联储运用“加息+缩表”的组合，力度空前地收紧货币政策。拜登执政困难重重但稍有成果，党派之争依旧凸显。在美国中期选举中，共和党仅获小胜，民主党遭遇小败，却彰显了美式民主的乱象。美国社会撕裂加剧，在堕胎、枪支管制、移民等诸多议题上缺乏共识，短期内难以找到解决的方案。在对外关系方面，拜登政府强化与盟友关系，竭力勾连欧洲和亚太地区的联盟体系；重塑多边主义规则，加速构建区域性经济合作机制；聚焦“中国挑战”，延续美国对华竞争政策。展望未来，美国经济将陷入温和衰退，通胀持续回落；受共和党的牵制，拜登执政更加步履维艰，或将更多精力放在外交领域；对华战略竞争左右美国外交思维，中美关系短期内难有实质性改善。
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美国形势分析与展望 收藏
作者： 袁征 王玮 王聪悦 马伟 付随鑫 著 出版时间：2022年02月
简 介：2021年美国经济实现了强势复苏，全年有望实现修复性快速增长。消费是推动美国经济复苏的主要动力，但面临通胀持续走高的难题。就业市场恢复迅速，但结构性问题严重。2021年美国政治始于动荡，止于对抗，乱中有进。拜登和民主党凭借有限的政治资本，在施政和立法上取得一定成绩，但执政蜜月期更短，政治极化更严重，社会矛盾更尖锐。社会生态依然保留着“特朗普主义”的痕迹，劳资冲突与种族矛盾积弊甚深，加之拜登本人缺乏足够强大的政治整合能力，故而在新冠肺炎疫情多轮反弹的冲击下，美国仍无法摆脱失序状态，并继续在充满社会危机的严峻挑战中艰难前行。拜登政府试图通过重返多边外交舞台、重启全球议程和重塑国际规则的方式，扭转美国软实力下降的趋势。但受疫情失控、国内政治对立及经济复苏后继乏力等因素影响，美国在外交领域的资源投入有限。拜登政府推行“价值观外交”，修复和巩固美国联盟体系，打造“志同道合者”的“小圈子”，强化对中俄等竞争对手的国际压力，并迫使盟友和伙伴分担其维护“基于规则的秩序”的成本。展望未来，2022年美国经济增速将放缓，通胀水平小幅回落但仍将维持高位。美国政治仍将在极化和冲突中艰难前行，中期选举的争夺将成为两党政治博弈的焦点。拜登政府尚难以解决多重社会难题，美国依然反对美国。拜登政府将继续以价值理念为黏合剂，推进“集团政治”，对华保持强硬路线，中美关系的发展依旧会波折不断。
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