中国证券公司竞争力研究报告（2020）

资本市场是现代经济的核心，是全社会资源配置的枢纽和基础设施。习近平总书记对我国资本市场发展做出了一系列重要论述，他强调指出资本市场在金融运行中具有牵一发动全身的作用，要通过深化金融改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。金融监管部门紧扣深化金融供给侧结构性改革的主线，设立科创板并启动注册制改革，加强资本市场基础制度建设，我国资本市场迎来新的发展契机。但同时也应该看到，世界仍处在国际金融危机后的深度调整期，防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的根本性任务。党的十九大提出了“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”，表明宏观审慎监管已成为我国金融改革顶层设计的重要组成部分。其中，系统重要性作为金融基础设施重要组成部分亦被纳入宏观审慎监管视野。2019年，中国人民银行、中国银保监会发布《系统重要性银行评估办法（征求意见稿）》，意味着我国将对系统重要性金融机构进行评估。证券公司作为金融机构的一部分，监管部门至今未出台系统重要性证券公司评估办法。本报告通过借鉴国际相关经验和国内银行系统评价方法，创新性地提出系统重要性证券公司评估体系。
在经历了两年稳定期后，我国证券公司迎来了数量的增加。2019年，我国证券公司共计133家，较上年增加2家，新增的2家证券公司均为外资控股券商；沪深上市券商新增2家，共计37家。经过多年的发展，证券公司的经营管理日益规范，行业合规发展成为常态。部分经营稳健、业绩优良的证券公司的知名度和信誉不断提高，但部分证券公司管理不善，合规问题不可小觑。总结证券公司运行状况并运用科学方法评价其竞争力，分析证券公司发展中存在的问题，对于指导行业健康发展和完善宏观审慎监管体系下系统重要性评估具有重要意义。本报告秉承及时有效、科学严谨、客观权威的理念，全面分析了中国证券公司作为资本市场主体呈现的新变化、新特征，并运用科学的研究方法和评价体系对证券公司竞争力、系统重要性进行排名评估。全书分为总报告、评价篇、专题篇和附录4个部分。
总报告首先总结了中国证券行业运行的宏观背景，重点阐述了深化资本市场改革的内容；其次，介绍了我国2019年资本市场运行概况，从证券一级、二级市场展开分析，对新三板市场、科创板市场做了详细介绍；最后，总结了证券公司的发展状况和呈现的新特点。
评价篇深度剖析了我国证券公司各项数据，并运用科学的研究方法和评价体系对证券公司竞争力进行了评比和排名。首先，介绍了本报告所采用的证券公司评价理论，在借鉴以往经验的基础上，创新性地运用基于宏观审慎和微观审慎风险控制能力的指标，使评价体系更加符合时代背景和监管要求。其次，对证券公司进行了深层次剖析，在经纪业务、承销与保荐业务、资产管理业务等单项指标方面进行了对比并排名。最后，通过运用上述评价体系，对我国证券公司竞争力进行了综合排名，即本报告的核心研究成果。
专题篇从证券公司体制改革及证券公司监管两个维度进行阐述。其中，系统重要性证券公司评价属于本报告创新部分，通过设置科学的指标体系，在业内首次对系统重要性证券业公司进行了评价。
附录部分以大事记的方式对2019年我国证券市场发生的事件进行梳理。此外，评价篇和专题篇对2019年证券公司各项指标进行了详细汇总，供读者查阅和参考。
关键词：证券公司 证券市场 金融监管