报告
中国上市公司价值评估研究
摘要
2016年，中国资本市场在强监管、促改革、防风险多项政策措施努力下，规范度更高，价值投资功能得到发挥，有效地保护了投资者的利益，提振了市场信心，在健康发展轨道上行稳致远。越来越多的上市公司不仅通过资本市场体系逐步完善产业链布局，提高资源配置效率，还依靠资本市场为持续的创新研发投入提供资金、人力资本支持，实现经济新常态下物质资本和人力资本回报的双补偿，有利于中国经济全要素生产率和劳动生产率的提高。基于此，本报告在2016年价值评估模型基础上，更加完善、细化公司治理指标体系，加入、更新多维度的创新能力衡量指标，最终形成财务状况、估值与成长性、创值能力、公司治理、创新与研发五维度的价值评估模型，并主要使用2016年年报公开数据对中国分行业上市公司进行了评估与综合排名，筛选出分行业价值较高的上市公司。从排名结果我们发现，经济基本面运行状况、消费升级和人口老龄化、政策多重因素共振、新一代互联网新技术快速应用等构成上市公司价值增长的重要因素，也对中国未来经济结构转型具有一定的参考价值。
作者
张鹏 ，中国社会科学院经济研究所副研究员，中国社会科学院上市公司研究中心副主任，中国社会科学院大学经济学院副教授、硕士生导师，主持完成国家社科基金项目和中国社会科学院专项科研项目多项，参与国家社科基金重大项目、教育部社科重大项目及国家自然科学基金项目等多项，在《经济研究》、《经济学》（季刊）、《管理世界》、《经济学动态》等权威核心期刊发表学术论文多篇，多篇论文被《新华文摘》《人大复印报刊资料》转载，作为第一执笔人或副主编出版“中国上市公司蓝皮书”、《改革年代的经济增长与结构变迁》等专著多部，多项成果获得省部级奖项。
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报告目录
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一 总体概述
- （一）经济新常态兼具传统行业深度调整中增长和新技术、新业态、新模式内生增长动力形成两重特征
- （二）多层次资本市场体系在推进上市公司创新和完善公司治理方面功不可没
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二 上市公司价值评估模型
- （一）五因素综合评价指标体系
- （二）样本选择和数据来源
- （三）分行业评价指标体系
- 1.财务状况
- 2.估值与成长性
- 3.创值能力
- 4.公司治理
- 5.创新与研发
- （四）运用层次分析法计算各指标得分
- （五）上市公司排名说明
- 1.主营业务不一致的上市公司
- 2.最近一年依靠借壳上市的公司
- 3.最近一年发生ST摘帽的上市公司
- 4.申万行业细分
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三 上市公司价值评估指标体系释义
- （一）财务状况
- 1.金融行业财务指标定义
- 2.房地产行业指标
- 3.非金融地产行业指标
- （二）估值与成长性
- 1.价值模块
- 2.成长性模块
- 3.稳定性模块
- （三）创值能力
- 1.经济增加值
- 2.市场增加值
- （四）公司治理
- 1.股权结构与股东权利
- 2.董事会运作情况
- 3.内部激励
- 4.信息披露
- 5.社会责任
- （五）研发与创新能力
- 1.创新投入
- 2.创新产出
- 3.创新效益
- 4.创新资金支持
- （一）财务状况
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四 上市公司价值评估结果与启示
- （一）上市公司价值评估综合排名结果
- （二）上市公司价值评估排名启示
- 1.经济基本面运行状况决定了相关行业业绩修复和估值增长
- 2.消费升级和人口老龄化使广义人力资本积累型上市公司持续增长
- 3.政策多重因素共振使大盘蓝筹股优质资产脱颖而出
- 4.新一代互联网新技术促进资源配置效率提高与商业模式创新，带来新的投资机会
- 五 中国上市公司漂亮100投资组合
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