报告
成长中分化
摘要
长期以来，我国社会融资结构以银行主导的间接融资为主，多层次资本市场尚不完善，与此对应的是作为资本市场主导者的券商业务空间受到限制。经济新常态下，资本市场在服务实体经济方面的作用受到前所未有的重视，并在经济转型发展、新一轮改革中被委以重任。资本市场要发挥出预期作用，就需要功能完善、实力强大的券商。以2012年行业创新大会为标志，监管层发布一系列政策松绑券商各类业务、逐步恢复券商各项功能，保障券商业务创新能力。多层次资本市场建设加速打开了券商业务空间，券商业务模式逐步从过去依赖单一通道业务向资本中介业务转变，行业进入成长通道。此外，市场化竞争、业务创新及互联网金融的渗入都将加速行业分化。新常态下行业将在成长中逐步分化，经营模式向全能型或专业化现代投行转变。
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报告目录
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一 新常态下资本市场发展受重视，券商迎来发展大机遇
- （一）直接融资比例低，券商业务空间受限
- （二）新常态下资本市场将被委以重任
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二 成长中分化
- （一）传统业务模式单一，服务实体经济不足，创新后有所改善
- 1.业务模式单一，同质化严重
- 2.收入过度依赖二级市场，服务实体经济不足
- 3.传统业务模式资金使用效率不高，盈利波动大
- （二）成长中分化
- 1.多层次资本市场建设提速，打开业务空间
- 2.放松管制，保障业务创新能力
- 3.互联网金融对证券业的影响
- 4.市场化、创新、互联网金融加速行业分化
- （一）传统业务模式单一，服务实体经济不足，创新后有所改善
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三 业绩增长可持续
- （一）传统模式下业绩波动大、ROE水平低
- （二）资本中介业务开启加杠杆率之旅，收入增长稳定性增强
- （三）增资加码，创新业务
- （四）传统创新双轮驱动业绩持续增长
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