章节目录

• 一 地方债务规模继续增长
• 二 城投债逐步成为地方政府融资的重要渠道
  1. （一）城投债发行持续高位增长
  2. （二）城投债增长推动基础设施投资回升，成为稳增长的重要动力
  3. （三）城投债的违约风险不大
• 三 地方政府债券和地方债务置换基本维持了“借新债、还旧债”的格局
  1. （一）地方政府债券发行的进展
     1. 1.地方债券以一般债券为主，专项债券占比较小
     2. 2.地方债券以公开发行为主，定向置换占比较小
     3. 3.地方债券以置换债券为主，新增债券占比较小
     4. 4.地方债券发行利率和发行期限
     5. 5.各地区地方政府债券的发行差异较大
  2. （二）地方债务置换初始阶段面临的障碍
     1. 1.地方债务和财政信息披露不透明，难以建立市场化的风险定价机制
     2. 2.商业银行配置地方政府债券的积极性不高
  3. （三）地方债务置换的趋势和前景
     1. 1.2016年债务置换额度大约为3万亿元
     2. 2.地方政府发债定价差异将扩大
• 四 逐步完善地方债券发行和弥补地方融资缺口的政策建议
  1. （一）短期内央行应根据地方债券发行的规模和节奏，向商业银行定向提供再贷款，用于购买地方政府债券，或者央行直接参与购买地方政府债券，从根本上解决地方债券发行困难
  2. （二）长期来看应逐步完善地方政府债券市场化风险定价机制
  3. （三）界定地方政府性债务举债主体，采取实行新老划断举措