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现金分红能够增强股市投资者长期信心吗
摘要
在短期炒作盛行的中国股市,现金分红政策能否增强投资者的长期信心?利用2000~2014年的A股上市公司现金分红事件和相应的二级市场交易数据,运用经典的时间日历组合法和配对法,我们发现现金分红在长期提振投资者信心的证据,在考虑重大事件影响和变换基准组合以后,研究结论依然稳健。为了继续扩大现金分红对稳定股市的正面影响,促进上市公司制定和执行稳定的现金分红政策,鼓励投资者全面认识持续分红股票的投资价值,需要在完善公司治理和制定强有力监管规则方面做出更多努力。
作者
张跃文 ,国家金融与发展实验室资本市场与公司金融研究中心主任。
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章节目录
- 一 引言
- 二 文献回顾
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三 研究设计
- 1.投资者信心测度指标的选择
- 2.长期异常收益率的计算方法
- 3.数据构成与筛选
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四 实证结果及分析
- 1.公司规模对异常收益率的影响
- 2.成长性对异常收益率的影响
- 3.分红连续性对异常收益率的影响
- 4.分红连续性对股票异常换手率的影响
- 5.稳健性检验
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五 股利政策与投资者长期信心
- (一)投资者对于现金股利的态度分化
- (二)股利政策的问题根源在于公司治理
- (三)必要的监管规则具有正面作用
- 六 结论与启示
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