章节
结论与展望
摘要
本书的主要研究对象包含证券市场中存在的各种系统性风险因子、基于多种因子的资产定价模型，以及利用不同因子构造的投资组合。本研究从关注因子在不同时间尺度上的有效性开始，利用新颖的动态模型平均方法验证了系统性风险因子的有效性以及不同投资组合对于风险因子的敞口存在的动态变化，这一发现说明多因子资产定价模型仅仅可以用来解释投资组合的历史收益来源，而对于投资组合的未来收益并不具有预测能力。因此，实践领域中通过历史数据构造因子进行打分选股的方法并不具有盈利的能力，真正的盈利来源于市场、规模、价值等系统性风险因子，某些打分选股策略之所以能够产生投资收益，是因为这些策略选出的股票包含上述能够盈利的系统性风险因子。在以上结论的基础上，本书接下来对我国证券市场上存在的多种系统性风险因子进行了实证研究，首先研究了除市场因子之外的规模、价值和动量（反转）因子，又进一步从股票市场对动量因子进行了研究。
关键词
作者
李博 ，经济学博士，毕业于中国人民大学财政金融学院，现任北京第二外国语学院商学院院长助理，主要研究方向为金融计量方法、资产定价理论与量化投资，曾在《经济理论与经济管理》等期刊发表学术论文。