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美国经济:从繁荣走向衰退
摘要
在经历了短暂的扩张后,2022年上半年美国经济连续两个季度呈负增长,陷入“技术性”衰退。受益于强劲的劳动力市场,NBER认定的实质性经济衰退尚未发生,但消费后劲不足和投资迎来向下拐点,表明增长动能趋于衰减。由于纾困政策退出,美国财政赤字大幅缩减,但加息导致付息成本逐年增加,长期债务负担恐难维持。近期美国政府出台《通胀削减法案》,有利于促进美国能源转型和气候应对,但对治理通胀的作用几乎可以忽略不计。由于通胀持续“高烧不退”,且引发通胀的因素逐渐从供给侧向需求侧转移,迫使美联储持续大幅度加息。在加息的作用下,美元指数进入相对强势周期,美股经历显著回调,美债收益率曲线出现倒挂。高通胀、极度紧张的劳动力市场以及负的实际利率,使得美联储实现经济“软着陆”的空间十分狭窄。
作者
杨子荣 ,博士,中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员,主要研究方向:国际金融。
Yang Zirong
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章节目录
- 一 高通胀下的经济增速下行
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二 美国内部经济动能解析
- (一)消费后劲不足
- (二)投资迎来向下拐点
- (三)金融市场加剧震荡
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三 美国外部经济部门分析
- (一)贸易逆差进一步扩大
- (二)海外投资者持有美债余额减少
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四 美联储货币政策由宽松转向紧缩
- (一)美联储开启强势加息周期
- (二)美联储从误判高通胀到“追赶通胀式”加息
- (三)美联储难以实现经济“软着陆”
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五 财政刺激政策退坡
- (一)美国财政赤字减少
- (二)《通胀削减法案》正式立法
- 六 结论和展望
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