章节目录

• 一 2022年中国地方政府债券政策环境新变化
  1. （一）新增债务限额保持高位，盘活结存限额接续发力
  2. （二）债券募投领域持续拓宽，力图精准匹配投资需求
  3. （三）逐步探索发行利率变轨，市场基础设施持续完善
  4. （四）常态化严监管全面推进，不断提升资金使用效率
• 二 2022年中国地方政府债券市场运行情况
  1. （一）一级发行情况：供给节奏大幅前置，发行更趋市场化
     1. 1.供给节奏大幅前置，发行规模创历史新高
     2. 2.发行期限同比延长，较长期限债券占比上升
     3. 3.发行进一步市场化，利率基准转换定价空间放开
  2. （二）二级交易情况：交易规模同比增加，收益率同比下滑
     1. 1.交易规模同比增加，流动性进一步改善
     2. 2.收益率同比下降，一、二级市场利差收窄
     3. 3.投资者结构仍较单一，以商业银行为主
  3. （三）资金使用情况：聚焦基建加大撬动，借新还旧比例上升
     1. 1.财政承压下借新还旧比例上升，多用于偿还到期债券
     2. 2.新增专项债多投向基建领域，募集资金用途持续拓宽
     3. 3.专项债用作项目资本金比例上升，投资撬动能力进一步增强
• 三 当前中国地方政府债券市场发展面临的问题
  1. （一）用途调整更为频繁，“债务—资产”转化效率仍待提升
  2. （二）对外开放程度提升，配套市场基础设施待进一步健全
  3. （三）债务风险不容忽视，财政承压下偿债保障机制待完善
• 四 中国地方政府债券发展展望
  1. （一）提升效率，强化“借用管还”全流程管理
  2. （二）稳步扩容，兼顾稳增长与债务可持续性
  3. （三）精准投向，牢扣发展需求扩大有效投资
  4. （四）改革提速，市场基础设施建设持续完善