报告
稳健中性取向下的货币金融运行
摘要
2018年我国经济运行总体平稳,前三季度GDP增长6.7%。中国人民银行继续实施稳健中性的货币政策,根据经济金融形势变化,加强前瞻性预调微调,为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。当前银行体系流动性合理充裕,市场利率中枢有所下行,货币信贷和社会融资规模适度增长,宏观杠杆率保持稳定。预计2019年货币政策仍将保持稳健基调,前瞻性、灵活性、针对性进一步提高。要着力疏通传导机制,把握好稳增长与去杠杆、强监管的关系,提高金融服务实体经济水平。
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报告目录
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一 金融运行的实体经济环境
- (一)工业生产增速放缓,服务业增长较快,产业结构持续优化
- (二)需求稳中趋缓
- (三)CPI涨幅扩大,PPI涨幅回落
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二 稳健中性的货币政策及实施效果
- (一)社会融资规模增量同比少增,人民币贷款增长较快
- (二)货币信贷平稳适度增长
- (三)结构性去杠杆有序推进
- 1.宏观杠杆率总体趋稳
- 2.杠杆结构呈现优化态势
- (四)货币市场利率中枢下移,人民币汇率有所贬值
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三 金融运行需要关注的几个问题
- (一)中美贸易摩擦升级,海外需求整体走弱增加我国出口压力
- (二)国内去产能成效显著,但需关注企业盈利两极分化和工业投资增速低迷
- (三)我国居民储蓄率趋势性下降,“储蓄率下降”与“储蓄不足”不完全画等号
- (四)民营企业融资感受变差,贷款和股权融资增长缓慢
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四 关于2019年经济金融运行的政策思考
- (一)客观评估经济增长的有利与不利因素,兼顾稳增长、防风险、促改革、调结构、惠民生、防风险,推动高质量发展
- (二)稳健中性货币政策要处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系,提高前瞻性、灵活性、针对性
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