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我国回购型类REITs交易结构中的让与担保问题浅析
摘要
近些年来，在供给侧改革和房地产调控的双重背景下，我国借鉴境外房地产金融市场经验，对REITs产品进行了深入探索实践，并在现有的法律体系和市场环境下，推出了我国的“类REITs”产品。根据基础资产构建特征，我国的REITs可分为回购型类REITs和处置型类REITs。本文尝试以让与担保制度为切入点，考察回购型类REITs的法律基础和本质。本文首先从实务角度分析了回购型类REITs的基础资产构建过程，及其较具特色的“股债结构”设计和“优先收购权”安排；其次，本文阐释了让与担保制度，并从广义的让与担保角度释明回购型类REITs的“卖渡担保”法律本质；最后，在分析结论的基础上，进一步考察了回购型类REITs中“优先收购权”的法律本质、行使和效力问题，以期为业务开展和司法实践提供有益借鉴。
作者
高斌 ，博士，中建投信托股份有限责任公司研究员，主要研究方向为信托行业、TRITs。
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章节目录
- 一、前言
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二、回购型类REITs基础资产构建中结构设计
- （一）回购型类REITs交易结构搭建过程
- （二）回购型类REITs基础资产构建中的“股+债”结构设计
- （三）回购型类REITs的“优先收购权”安排
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三、让与担保的内涵及物权效力简析
- （一）狭义的让与担保
- （二）广义的让与担保所包含的“买卖式担保”
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四、回购型类REITs交易结构法律分析
- （一）回购型类REITs中“私募基金份额转让+优先收购权”交易模式是否属于让与担保
- （二）回购型类REITs中“股债结构+优先收购权”交易模式是否属于让与担保
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五、“优先收购权”的相关法律问题分析
- （一）“优先收购权”的法律性质
- （二）“优先收购权”的成立与行使
- （三）“优先购买权”的效力
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