章节目录

• 一 我国证券公司的四次并购浪潮
  1. （一）第一次并购浪潮——混业经营向分业经营转变（1995～2002年）
  2. （二）第二次并购浪潮——综合治理化解经营风险（2004～2006年）
  3. （三）第三次并购浪潮——“一参一控”解决同业竞争（2008～2010年）
  4. （四）第四次并购浪潮——市场化并购（2012年至今）
     1. 1.强强联手
     2. 2.业务互补、推进转型
     3. 3.区域整合
     4. 4.海外并购
• 二 2021年证券公司并购重组的特点分析
  1. （一）国有金融控股平台是证券公司并购重组中的重要力量
  2. （二）问题标的、问题股东是触发并购的重要原因
     1. 1.问题股东——中国华融
     2. 2.问题标的公司
  3. （三）司法路径成为证券公司并购的重要途径
     1. 1.标的股东破产重整——方正证券原股东方正集团
     2. 2.标的公司破产重整——网信证券
     3. 3.司法拍卖——太平洋证券第一大股东股权
  4. （四）差异化是证券公司纵向并购的重要因素——华林证券并购文星在线
     1. 1.金融科技引领，华林证券开启全面互联网转型战略
     2. 2.华林证券受让字节跳动证券业务“海豚股票”
     3. 3.平台型公司“慎染”重资产金融，为券商并购技术领先的金融科技公司提供了机会
     4. 4.华林证券拟打造用户全生命周期的运营平台，重构盈利模式
  5. （五）合资券商的外资股东寻求全资控股的进程加快
     1. 1.摩根大通证券
     2. 2.高盛高华证券
  6. （六）证券公司并购失败的原因各异
     1. 1.定价过高——青岛国信收购国融证券
     2. 2.战略诉求不甚匹配——武汉金控收购民生证券
     3. 3.无差异化券商股权及少数券商股权越来越缺乏吸引力
     4. 4.根本原因——证券牌照资源竞争力下降
• 三 我国证券公司并购趋势展望
  1. （一）打造国际级券商还任重而道远
     1. 1.做大做强证券业，优化我国金融供给结构
     2. 2.加速打造航母级券商，提升海内外市场的竞争实力
  2. （二）我国特有的股权结构仍是阻碍券商并购重组、做大做强的重要因素
  3. （三）国企改革、金控申设将引发一波并购潮
  4. （四）差异化发展是中小券商的破局方向