报告
2019年中国宏观金融形势分析及2020年展望
摘要
2019年,中国经济增速逐季回落,下行压力依旧较大。从金融运行情况看,货币供给量保持适度增长,M1、M2剪刀差收缩;表外融资下降幅度收窄,社会融资规模回升;金融机构贷款结构持续改善,对实体经济支持力度边际增强;上市银行资产质量整体表现趋于稳定,但内部仍然持续分化;改革LPR形成机制,“利率并轨”迈出重要一步;理财子公司扬帆起航,资管新规落地迈出重要步伐;股票市场指数回弹,地方债发行提速;人民币汇率波动加大,CFETS人民币汇率指数震荡下行。进入2020年,我国宏观经济政策应通过多方合力,促成稳健偏宽松的宏观金融环境。货币政策在保持整体稳健的基础上,更加重视结构性货币政策工具的使用:一是加大对基建和民营企业的定向宽松;二是在CPI和PPI分化的背景下,采取定向降息的方式支持实体经济发展;三是加大对中小金融机构的定向支持。
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报告目录
- 一 2019年的宏观经济形势
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二 2019年中国金融运行态势
- (一)货币供给和社会融资规模概况
- (二)金融机构贷款结构持续改善,对实体经济支撑力度边际增强
- (三)上市银行资产质量整体表现趋于稳定,但内部仍然持续分化
- (四)改革LPR形成机制,“利率并轨”迈出重要一步
- (五)理财子公司扬帆起航,资管新规落地迈出重要步伐
- (六)股票市场指数回弹,地方债发行提速
- (七)人民币汇率波动加大,CFETS人民币汇率指数震荡下行
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三 2019年的货币政策操作
- (一)灵活开展公开市场操作
- (二)适时开展中期和常备借贷便利操作
- (三)构建“三档两优”的存款准备金新框架
- (四)继续完善宏观审慎监管政策框架
- 四 2020年总体趋势及建议
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