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环境不确定性对股利平稳性的影响

摘要

基于股利信息内涵假说,本文运用2004~2019年沪深A股上市公司的数据研究环境不确定性对企业现金股利平稳性的影响。结果表明,所处环境不确定性越强,企业基于对股利信息内涵效应的考虑越会维持股利的平稳性;股利支付水平在环境不确定性和股利平稳性之间起到中介作用。拓展性分析发现,企业的管理层权力越大、融资约束和真实盈余管理水平越低,环境不确定性对股利平稳性的影响就越大。

作者

董竹 (1968- ),女,吉林大学商学与管理学院教授,博士研究生导师,研究方向为金融市场与机构、公司金融、农村金融等。
柏向昱 (1996- ),女,吉林大学商学与管理学院博士研究生,研究方向为公司金融等。

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章节目录

  • 引言
  • 1 文献综述与研究假设
    1. 1.1 文献回顾
    2. 1.2 研究假设
      1. 1.2.1 环境不确定性与股利平稳性
      2. 1.2.2 环境不确定性、股利支付水平与股利平稳性
  • 2 研究设计
    1. 2.1 样本选择与数据来源
    2. 2.2 变量定义与模型构建
      1. 2.2.1 股利平稳性
      2. 2.2.2 环境不确定性
      3. 2.2.3 股利支付水平
      4. 2.2.4 控制变量
    3. 2.3 模型构建
  • 3 实证结果与分析
    1. 3.1 主要变量描述性统计
    2. 3.2 环境不确定性与股利平稳性的回归结果
    3. 3.3 环境不确定性、股利支付水平与股利平稳性
    4. 3.4 稳健性检验
      1. 3.4.1 指标敏感性检验
      2. 3.4.2 替换模型
      3. 3.4.3 考虑行业年份交互效应
      4. 3.4.4 内生性检验
  • 4 拓展性研究
    1. 4.1 融资约束的研究
    2. 4.2 真实盈余管理的研究
    3. 4.3 管理层权力的研究
  • 结论与启示

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