章节目录

• 一、投研引领：深挖新域新质装备领域的无人智能投资机会
  1. （一）特种无人机：新域新质装备重要载体市场空间稳步增长
     1. 1.信息化战争催生新域新质装备需求，无人机是无人作战的核心载体
     2. 2.中国特种无人机领域发展迅速，装备性能已达到国际先进水平
     3. 3.全球军费持续增长，军用无人机国内及军贸市场空间稳步增长
     4. 4.市场参与主体较多，中大型无人机市场主要以航空航天等集团为主
     5. 5.无人机技术含量高、涉及领域广，下游应用渗透众多领域
  2. （二）仿真测试：市场规模持续增长，参与主体差异化发展明显
     1. 1.自主可控及信息化转型下军事仿真软件市场空间巨大
     2. 2.军用仿真市场规模将持续稳步增长
     3. 3.仿真技术领域三大梯队差异化发展明显
  3. （三）LKK公司：无人机装备和仿真测试技术互相促进加速产品落地
     1. 1.瞄准特种无人机蓝海市场，充分发挥专业团队技术能力加速产品落地
     2. 2.仿真技术助力无人机测试验证，相关技术积淀加速成果转化应用
• 二、投资过程：战略需求为先，厘清投资逻辑，调控行业特有风险
  1. （一）缘起：国家军事战略主导的新域新质长坡厚雪
  2. （二）洞察：专业化产品和人才体系是主导的投资逻辑
  3. （三）应对：辨析行业特点是控制风险的关键
     1. 1.优化调整供应商和采购策略，控制负净现金流风险
     2. 2.拓展民品业务，平滑营收季节性波动
     3. 3.严格控制成本，加强审计沟通，减轻军品审价风险
  4. （四）决策：长期成长的蓝海市场是主导决策的核心因素
     1. 1.行业需求旺盛，未来市场可期
     2. 2.目标市场属于蓝海市场，差异化发展优势明显
     3. 3.多个产品即将定型列装，业绩释放可期
     4. 4.仿真+无人机业务相辅相成，可实现迭代发展
     5. 5.目前业务以军品为主，未来民品业务亦有较大空间
• 三、投后进展
• 四、总结思考
  1. （一）不断优化军工投资策略，提出军工投资“123”标准
  2. （二）军工业绩波动明显，更青睐面向国内市场的企业
  3. （三）军工业务信息不透明、投入大、周期长，需要思考并投资能够真正满足未来战争需求的装备
  4. （四）军品质量问题带来的业务风险大，需要关注企业产品质量的稳定性
  5. （五）军品最终将采取低成本策略，需要关注企业管理问题