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“十三五”时期我国房地产市场风险及其应对研究
摘要
房地产是我国国民经济的重要部门之一，关系到国民经济的平稳可持续发展。过去几年以来，房地产市场成为日益复杂的经济体系，其风险在持续累积，并形成了高价格、高库存、高杠杆、高度金融化和高度关联性等“五高”风险特征。房地产部门的风险存在向银行部门、影子银行部门、资产市场、财政体系以及经济产业链传染的风险机制，特别是“十三五”时期，房地产部门存在库存产能调整不力从而恶化供求错配、“三去”诱发资产负债表衰退、房地产基本功能失调引发高度金融化等重大风险，并演化为银行部门信用违约、资产市场价值重估、金融体系系统性危机、地方财政恶化以及宏观经济停滞等问题。“十三五”时期，化解房地产部门的风险任重道远，需要稳步推进房地产部门的去库存、去产能、去杠杆，加强房地产市场的科学调控，大力完善房地产市场投融资机制，有效应对房地产部门风险对银行部门的冲击。在个别城市和地区允许房地产市场风险曝露，树立投资或投机“失败”典型，打破管控——降价——放松——暴涨循环的市场预期，以小的风险释放来防范系统性风险。完善金融信息统计体系，建立风险应对联动机制，健全系统性风险应对和宏观审慎管理框架，市场行政双管齐下建立风险分摊机制。深化财税体制改革缓释“土地财政”困局，建立健全地方政府财权与事权的匹配机制，注重供给侧结构性改革，深化土地制度、户籍制度和公共服务均等化等重大改革，以改革释风险、以改革促转型、以改革谋发展。
关键词
作者
曾铮 ，经济学博士，国家发展和改革委员会市场所研究员、主任。主要研究领域为全球宏观经济与发展战略、市场化改革与竞争政策、数字市场与数字经济。主持或作为主要成员参与国家社会科学基金，国家自然科学基金，国家“十二五”规划、“十三五”规划和“十四五”规划重大问题研究，中央财经领导小组办公室决策咨询重大问题研究，国家发改委重大问题研究等课题80余项。获得省部级优秀成果奖一等奖、二等奖或三等奖10余次，中国价格研究领域最高奖——薛暮桥价格研究奖1次。在《世界经济》《中国工业经济》《财贸经济》《数量经济技术经济研究》《经济学动态》等核心杂志发表论文100余篇，在Energy Strategy Review等SSCI期刊发表文章数篇，在《人民日报》《光明日报》《经济日报》等报刊发表文章与评论50余篇。
刘志成
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章节目录
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一 房地产市场的风险逻辑及其向其他市场感染的机理分析
- （一）房地产风险向银行部门的传染机理
- （二）房地产风险向影子银行部门的传染机理
- （三）房地产风险向资本市场传染的机理
- （四）房地产风险向财政体系的传染机理
- （五）房地产风险向产业链的传染机理
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二 近期房地产市场风险的基本特征
- （一）高价格
- （二）高库存
- （三）高杠杆
- （四）高度金融化
- （五）高度关联性
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三 “十三五”时期房地产市场可能发生的重大风险预测
- （一）库存产能调整不力从而恶化供求错配
- （二）房地产“三去”诱发资产负债表衰退
- （三）房地产功能失调引致金融化
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四 “十三五”时期房地产市场与其他市场风险传导的预测
- （一）房地产去杠杆导致银行部门信用风险
- （二）房地产去金融化引发资产价值重估
- （三）房地产风险引发系统性金融风险
- （四）房地产风险引发地方财政风险
- （五）房地产风险冲击宏观经济可持续发展
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五 “十三五”化解房地产市场风险与防范交叉感染的政策建议
- （一）稳步推进房地产市场去库存、去杠杆
- （二）以直接融资为抓手完善房地产市场的投融资机制
- （三）多措并举严防房地产市场风险对银行部门的冲击
- （四）依托财税改革打破地方政府以土地财政为支撑的收支体系
- （五）完善金融信息统计建立风险防控联动机制
- （六）市场与行政双管齐下建立风险分摊机制
- （七）以宏观审慎为支撑构建系统性风险应对框架
- （八）以供给侧结构性改革为契机深化经济结构转型
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