报告
2020年中国地方政府债券分析与展望
摘要
经过十余年快速发展,地方政府债券已成为我国债券市场第一大债券品种,对于完善宏观调控、规范地方债务管理、丰富债券投资品种具有重要意义。本报告结合地方政府投融资体制的发展变化,对当前我国地方政府债券的发展特点及存在的问题进行系统的梳理分析。在稳增长和防风险长期均衡目标下,地方政府债券未来将持续扩容提效,并更加注重总量与质量的平衡,强化“借、用、管、还”全流程管理,实现“借”将合理、“用”将高效、“管”将规范、“还”将有道。
作者
袁海霞 ,经济学博士,高级经济师,中诚信国际研究院副院长,中国人民大学国发院政府债务研究中心联席主任,主要研究领域为地方债与城投行业、宏观经济、债券市场等。
刘心荷 ,中诚信国际研究院副总监,主要研究领域为地方债与城投行业、债券市场等。
汪苑晖 ,中诚信国际研究院高级研究员,主要研究领域为宏观经济、地方债与城投行业、货币政策等。
王秋凤 ,中诚信国际研究院副总监,主要研究领域为宏观经济、债券市场等。
卞欢 ,金融学博士,中诚信国际研究院高级研究员,主要研究领域为财政政策、地方债与城投行业等。
Yuan Haixia
Liu Xinhe
Wang Yuanhui
Wang Qiufeng
Bian Huan
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报告目录
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一 中国地方政府债券发展背景及意义
- (一)丰富宏观调控工具和手段
- (二)规范地方政府债务管理
- (三)助力债券市场繁荣发展
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二 中国地方政府债券发展历程
- (一)第一阶段(2009~2010年):探索期——财政部代发代还
- (二)第二阶段(2011~2014年):过渡期——试点自发代还与自发自还
- (三)第三阶段(2015年至今):规范期——地方债全面自发自还
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三 2020年中国地方政府债券发展现状与问题
- (一)2020年地方债市场发展特点
- 1.地方债快速扩容,发行期限趋于长期化
- 2.地方债发行结构以新增为主,募投领域向基建倾斜
- 3.区域分化较为明显,债务压力较大省(区、市)再融资债占比较高
- 4.专项债用作项目资本金比例提高,主要投向交通领域且偿债来源结构改善
- 5.地方债二级市场流动性逐步改善,投资者结构仍以商业银行为主
- (二)2020年地方债市场发展面临的问题
- 1.创新步伐加快,配套管理机制有待跟进完善
- 2.市场化程度仍待提升,市场基础设施仍有不足
- 3.债务风险不容忽视,风险管理机制需持续优化
- (一)2020年地方债市场发展特点
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四 中国地方政府债券发展展望
- (一)持续扩容,资金投向领域更加丰富
- (二)改革提速,市场基础设施持续完善
- (三)细化管理,“借、用、管、还”全流程规范
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