报告
2021年水利类地方政府项目收益专项债分析报告
摘要
重大水利工程是“两新一重”的重要内容,在2021年《政府工作报告》继续强调推进“两新一重”建设的背景下,水利类地方政府项目收益专项债仍有较大发展空间,有望进一步发挥专项债补短板的重要作用。2021年,水利类专项债持续扩容,1~9月发行规模达7133.37亿元,多为集合类专项债。水利类地方政府项目收益专项债募投项目以区县级水利建设为主,项目收益主要来源于供水收入,收益与融资平衡性良好。水利类项目整体质量较好,项目建设风险可控,且收入来源广泛,水利类地方政府项目收益专项债偿债能力较强。为使专项债更好地匹配地方水利基础设施建设,本报告建议规范项目收入成本测算、合理安排水利专项债期限结构、充分发挥专项债资本金作用。
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一 水利类地方政府项目收益专项债发行特点分析
- (一)从发行规模看,水利类专项债于2021年5月起发行提速,山东发行规模居于首位
- (二)从期限结构看,水利类专项债发行期限偏长,10~30年发行期限占比超90%
- (三)从发行利率看,各区域发行利率分化,重庆、江西发行利率较高
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二 水利类地方政府项目收益专项债募投项目特点分析
- (一)募投项目以区县级水利建设为主,用作项目资本金的专项债较少
- (二)项目融资本息覆盖倍数多在1~3倍区间,收益与融资平衡性良好
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三 水利类地方政府项目收益专项债信用特点分析
- (一)水利建设属重要民生工程,项目建设风险整体可控
- (二)水利建设周期长、初始投资规模大,项目收益测算或存在偏差
- (三)水利类项目收入来源广泛,整体偿债能力较强
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四 案例分析——2021年云南省滇中引水工程专项债券(一期)
- (一)债券及项目基本情况介绍
- (二)项目评价
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五 水利类地方政府项目收益专项债发展建议
- (一)规范项目收入成本测算,明确项目压力测试要求
- (二)合理分配债券资金,充分发挥专项债资本金作用
- (三)合理安排水利类专项债期限结构,提高与项目期限匹配度
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