报告
养老目标日期基金下滑曲线设计及建议
摘要
目标日期基金是美国近年来发展最快的公募基金品种。截至2017年底,美国目标日期基金的总规模已经超过1.1万亿美元,占美国FOF基金资产规模的50%左右。而美国目标日期基金最主要的资金来源是养老金,其中DC型计划和个人养老金账户的资金占目标日期基金总规模的90%左右。近年来,我国养老金制度改革持续推进,2018年国内养老目标日期基金的推出更是助力养老金“第三支柱”的建设发展。目标日期基金的核心是下滑曲线的设计,这关系到产品在投资者整个生命周期内的资产配置策略。由于国内相关产品的发展还刚刚起步,借鉴海外的成熟发展经验十分必要。本报告介绍了海外主流设计理论,详细分析了国内目标日期基金下滑曲线的设计情况及海外对比,并基于下滑曲线的改进设计提出了国内养老目标日期基金发展的相关建议。
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报告目录
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一 目标日期基金下滑曲线设计理论及海外经验
- (一)人力资本在下滑曲线设计中的作用
- (二)效用最大化在下滑曲线设计中的考虑
- (三)相对期限风险对下滑曲线设计的影响
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二 我国养老目标日期基金下滑曲线设计情况及海外对比
- (一)国内养老目标日期基金下滑曲线的基本设计原则
- (二)国内下滑曲线的设计要点及海外对比
- 1.各阶段权益比例情况
- 2.退休日期后下滑曲线变化情况
- 3.下滑曲线期限长度
- 4.下滑曲线形态变化情况
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三 国内养老目标日期基金下滑曲线开发建议
- (一)重视资产配置在下滑曲线设计中的作用
- (二)基于动态风险约束的多策略目标日期资产配置
- (三)合理设置下滑曲线初始权益比例,重视权益资产长期回报
- (四)秉承精细化管理理念,注重下滑曲线设计相关数据的积累
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