报告
基础设施REITs估值定价研究
摘要
我国基础设施REITs产品自2021年陆续发行上市以来，受到了市场参与者的广泛关注，其估值定价方法也成为各方探讨的热点话题。本报告以我国2021年发行的11只基础设施REITs产品为样本，梳理底层资产估值、一级市场定价和二级市场交易价格表现等数据，对主要参数取值进行统计分析。目前，REITs二级市场的高溢价率较为瞩目，但长期来看仍需要关注基础资产内在价值，建议结合我国基础设施REITs发展阶段，优化估值定价模型和参数选取，深化收益风险认知，建立可供投资者决策参考的市场指数等。
作者
肖娜 ，清华大学建设管理系硕士研究生，研究方向为PPP。
伍迪 ，博士，中国国际工程咨询有限公司研究中心投融资处副处长，副研究员，高级工程师，咨询工程师（投资），研究方向为基础设施投融资相关理论、政策与实践（尤其是PPP、REITs、民间投资等）。
王守清 ，清华大学建设管理系教授，博士生导师，清华大学PPP研究中心首席专家，兼全国高校PPP论坛学术委员会主任，国家发展改革委PPP专家库专家，财政部PPP专家库专家。20多年来一直专注于PPP和PM的教研与推广，至今共发表400多篇论文，PPP英文论文数、被引用数列全球第5位、中国第1位，2021年荣获国际项目管理协会(IPMA)“研究终身成就奖”(首位华人获奖者)。
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报告目录
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一 基础设施REITs估值定价体系概述
- （一）中国基础设施REITs估值定价体系
- （二）基础设施REITs估值定价对不同市场主体的意义
- （三）中国不同类型REITs项目资产的估值特点
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二 中国已发行项目估值定价情况的统计分析
- （一）底层资产估值情况的统计分析
- 1.估值方法
- 2.主要参数
- （二）一级市场发售价格的统计分析
- 1.定价方法
- 2.主要参数
- （三）二级市场交易价格的统计分析
- 1.REITs二级市场交易价格的意义和影响
- 2.已发行基础设施REITs二级市场表现
- 3.REITs交易价格的影响因素
- （一）底层资产估值情况的统计分析
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三 建议与展望
- （一）借鉴成熟市场经验，优化估值和参数选取方法
- （二）深化收益和风险属性认知，确立估值指标和专业指数
- （三）细化政策标准，加强评估审核和投资者宣传教育
报告图片/图表
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